CTD-Anleihe

diejenige Anleihe bei einem Bond-Futures mit einem Basket Delivery (z.B. Euro-Bobl-Future, Euro-Bund-Future), die für die Short-Position mit den geringsten Kosten verbunden ist. Ein Bond-Futures-Kontrakt wird durch physische Lieferung einer Anleihe aus einem vorgegebenen Pool lieferbarer Anleihen erfüllt, wobei dem Halter der Short-Position freigestellt ist, welche Anleihe er liefert (Delivery Option). Da die Lieferpreise der lieferbaren Anleihen sich von den Marktpreisen unterscheiden, ergibt sich die CTD-Anleihe bei Fälligkeit des Futures durch die Maximierung der Differenz zwischen Lieferpreis und Marktpreis. Während der Laufzeit des Futures wird die CTD-Anleihe in der Weise bestimmt, dass die mit einer Cash-and-Carry-Arbitrage erzielbare Rendite maximiert wird. Dazu wird für jede lieferbare Anleihe die jeweilige Implied Repo Rate (IRR) bestimmt. Die Anleihe mit der höchsten IRR ist die jeweils aktuelle CTD-Anleihe, die während der Kontraktlaufzeit jederzeit wechseln kann.