Handelssystem, elektronisches

1. Begriff: Im engeren Sinne: Computersystem, das die Regeln von Regulierten Märkten oder Multilateralen Handelssystemen als automatisierte Mechanik mit Hilfe von Computersystemen (Client/Server-System) umsetzt. Im weiteren Sinne: Auch Software, die als Client der Eingabe, Verwaltung und Abwicklung von Handelsvorhaben von Intermediären oder Investoren dient (Algorithmic Trading, High Frequency Trading).

2. Funktion: Das elektronische Handelssystem führt die automatische, elektronische Erfassung, Aggregation und Zusammenführung (Matching) von Handelsintentionen (Orders/ Quotes) nach festgelegten Regeln (Prioritäten) in strukturierter Form durch. Häufige Form der Strukturierung ist ein zentrales offenes Orderbuch mit Preislimitabstufungen (Central Limit Order Book (CLOB)), die in der Regel erst nach Preislimits und dann nach Wartezeit sortiert sind (Preislimit-Zeit-Prioritätsregel). Handelsmodelle sind neben dem kontinuierlichen Handel häufig Auktionsmodelle, bei denen keine kontinuierliche Preisfeststellung erfolgt, sondern Orders zunächst gesammelt und dann zu einem einheitlichen, umsatzmaximierenden Preis ausgeführt werden. Auktionen sind zu Beginn und zum Ende des Handelszeitraums üblich, können aber auch im Tagesverlauf z.B.  in der Mittagszeit erfolgen. Ein Wechsel in diese Auktionsmodi kann sowohl zeitgesteuert als auch bei extremer Preisunsicherheit (Volatilität) erfolgen, soweit der Handel nicht vollständig unterbrochen werden soll.

3. Nutzung: Elektronische Handelssysteme ermöglichen durch Automatisierung und Computerunterstützung eine schnellere Durchführung standardisierter Handelsprozesse. Über die Realisierung von Skaleneffekten können Handelskosten reduziert und die Kapazitätsbeschränkungen physischer Parkettbörsen überwunden werden. Zur Ansprache des elektronischen Handelssystems sowie zur Benachrichtigung über die Handelssituation werden üblicherweise offene standardisierte Protokolle wie (FIX/FAST), aber auch Marktplatz-eigene proprietäre Computerkommunikationsprotokolle verwendet. Typische elektronische Handelssysteme in Deutschland sind das EUREX- und XETRA-System der Deutsche Börse AG.