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Expected Shortfall

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Das Original: Gabler Banklexikon

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    Ausführliche Definition

    Kennzahl zur Quantifizierung von finanzwirtschaftlichen Risiken. Der Expected Shortfall (ES) zählt wie der Value-at-Risk zu den Risikomaßen, die das Risiko als Wahrscheinlichkeit einer negativen Abweichung von einem Erwartunsgwert (down side risk) beziffern. Während der Value-at-Risk jedoch den erwarteten Maximalverlust beschreibt, der innerhalb eines bestimmten Zeitraums mit einer vorgegebenen Wahrscheinlichkeit, beispielsweise 95 Prozent, nicht überschritten wird, berechnet der ES den erwarteten Verlust für die Verlustereignisse, die jenseits des Konfidenzniveaus liegen, d.h. in diesem Beispiel für die fünf Prozent der Fälle, in denen der Value-at-Risk überschritten wird. Er betrachtet die Verluste, die über den Value-at-Risk hinausgehen, und bestimmt deren durchschnittliche Höhe. Der Expected Shortfall gehört daher zu den bedingten Shortfall-Erwartungswerten und wird als Conditional VaR (CVaR), Conditional Tail Expectation oder Expected Tail Loss bezeichnet.

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