Euro-Bund-Future

Bund-Future; 1. Begriff: Der Euro-Bund-Future ist ein insbesondere an der Terminbörse Eurex gehandelter Terminkontrakt auf eine fiktive, 6-prozentige Bundesanleihe mit einem Nominalwert von 100.000 Euro und einer Restlaufzeit von 8,5 bis 10,5 Jahren (Zinsfuture). Mit dem Erwerb oder Verkauf des Kontraktes ist die Verpflichtung verbunden, eine diesen Kriterien entsprechende Bundesanleihe zu einem festgelegten Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Um die unterschiedlichen Restlaufzeiten und Coupons der einzelnen lieferbaren Anleihen der idealtypischen Nominalverzinsung von 6 Prozent anzupassen, veröffentlicht die Terminbörse für jede lieferbare Anleihe einen Preisfaktor, auf dem die Berechnung des Andienungspreises basiert. Der Preisfaktor zeigt den Preis je ein Euro nominal an, bei dem die jeweilige Bundesanleihe mit 6 Prozent rentieren würde.

2. CTD-Anleihe: Naturgemäß wird der Verkäufer des Futures aus dem Korb der lieferbaren Anleihen die für ihn billigste (Cheapest to Deliver) Anleihe, die sog. CTD-Anleihe bereitstellen. Zu diesem Zweck vergleicht er bei jeder lieferbaren Anleihe den Aufwand für einen Erwerb des Titels am Markt mit dem Erlös aus der anschließenden Lieferung. Zu einer effektiven Lieferung kommt es jedoch nur in seltenen Fällen. Die Regel ist die vorzeitige Glattstellung (Glattstellungstransaktion) der Position durch ein Gegengeschäft. Es werden immer drei Liefermonate angeboten, und zwar regelmäßig die drei nächstliegenden aus dem Zyklus März, Juni, September und Dezember. Die Laufzeit eines Kontraktes beträgt somit maximal neun Monate.

3. Einsatz: Unabhängig davon, ob der Euro-Bund-Future als Handels-Instrument (Tradingstrategie) oder Hedging-Instrument (Hedging) eingesetzt wird, werden bei einem erwarteten Zinsrückgang Euro-Bund-Futures gekauft. Trifft die Marktprognose zu, ziehen die Anleihe- und Futures-Notierungen an, sodass die Kontrakte später zu einem höheren Preis wieder verkauft werden können. Umgekehrt wird der Kontrakt bei einem befürchteten Zinsanstieg verkauft, da bei Eintritt dieser Entwicklung die Rentenkurse und Futures-Preise fallen werden und ein Kontraktrückkauf zu einem niedrigeren Preis möglich ist. Die Wertentwicklung des Euro-Bund-Futures ist eng an die Renditeentwicklung langfristiger Bundesanleihen gekoppelt.

Vgl. auch Option auf den Euro-Bund-Future.