Collateralized Bond Obligation

Abk. CBO; Anleihe, hinter der als Sicherheit ein diversifiziertes Portfolio von Bonds steht. Als Emittent fungiert eine besondere Zweckgesellschaft (special purpose vehicle, SPV), die in ein diversifiziertes Portfolio von Bonds investiert.

Das Portfolio wird in drei Tranchen mit unterschiedlichen Risiken und entsprechend unterschiedlichen Renditen aufgeteilt. „Senior” bezeichnet die Tranche mit einem Spitzenrating, jedoch auch mit der niedrigsten Rendite, „Subordinate” die mittlere Tranche mit einem niedrigeren Rating, aber höherer Rendite. „Junior” oder „Equity” schließlich ist die Tranche mit höchstem Risiko und höchster Rendite. An Inhaber der Equity-Tranche werden während der Laufzeit nur Zinsen gezahlt, die nach Bedienung von „Senior” und „Subordinate” übrig sind; ggf. gehen Equity-Käufer also leer aus. Gleiches gilt für die Tilgung bei Fälligkeit.

Bild in Originalgröße zeigen