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Adjusted Present Value (APV)

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Das Original: Gabler Banklexikon

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    Ausführliche Definition

    Wert eines Unternehmens, der per Discounted-Cashflow-Methode (DCF-Methode) nach dem APV-Verfahren ermittelt wurde. Das APV-Verfahren ist den Entity-Verfahren der DCF-Methode zuzuordnen und dient somit der Ermittlung des Gesamtunternehmenswertes (Enterprise Value). Um den APV zu ermitteln, werden zunächst die operativen Cashflows (vor Zinsen) mit den Kapitalkosten bei fiktiver, vollständiger Eigenfinanzierung diskontiert. Anschließend wird dieser fiktive Wert schrittweise um Finanzierungs-/Steuereffekte ergänzt. Die durch die Fremdfinanzierung eingesparten Steuerzahlungen werden hierzu mit dem risikolosen Zins diskontiert. Hierdurch ist es dem Anwender möglich zu erkennen, inwieweit die Veränderung des Gesamtunternehmenswertes aus operativer Geschäftstätigkeit oder aus Steuerersparnissen resultiert. Der Marktwert des Eigenkapitals ergibt sich durch Abzug des Fremdkapitals von diesem Gesamtunternehmenswert.

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